0HK）2025年中期管理层讨论与分析不朽情缘mg网址TCL电子（0107

　　毛利额增速>

　　股市有风险●□，如对该内容存在异议•●，如该文标记为算法生成☆★•▲•=，更多不保证该内容（包括但不限于文字△●○、数据及图表）全部或者部分内容的准确性◇☆◇◆、真实性-==、完整性▪△•★△◁、有效性◆△•、及时性▽▷▪●□○、原创性等◆○•▷。或发现违法及不良信息-▽▷，

　　据此操作◇▷，营收成长性良好●…△★▼，算法公示请见 网信算备240019号◁◇☆。投资需谨慎…◆☆。证券之星估值分析提示TCL电子行业内竞争力的护城河较差•▪★•！

　　证券之星消息○★△=☆•，近期TCL电子（01070◇△-▪.HK）发布2025年中期财务报告=□▼★，报告中的管理层讨论与分析如下▷◇-◆•◁：

　　证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息▷◇，盈利能力良好◆▷○…□，综合基本面各维度看…■□■•！

　　销量增速▲☆◁▪-’的长期经营目标◁▷★,持续深化产业布局并推动收入多元化■●-…•◁,以实现业务可持续的高质量增长▷○◁◁。同时▼□,本集团将继续秉持可持续发展理念•-▷■,围绕○=‘深化全球经营□…□,极致效率经营★◁◇▲▼●’两条主线☆▲,坚定不移地走高品质发展道路▼▲☆◇▼,为客户创造价值▷=•★☆、为员工搭建平台…★○、为股东创造回报◁=○、为社会承担责任○▷,朝着◆△▽▼‘全球化经营的领先智能终端企业□▪-◆’的愿景砥砺前行●●○▼•◁。

　　风险自担=□。我们将安排核实处理=……▼。证券之星对其观点▪▷◆△-、判断保持中立▼◁◇…•，相关内容不对各位读者构成任何投资建议•▷，

　　展望未来,尽管全球经济发展仍面临包含贸易保护政策、地缘政治、汇率波动等在内的诸多不确定性风险,但AI及物联网等新兴技术的持续迭代落地、新能源市场的旺盛需求、高端显示技术的演变推进、家电行业格局领先企业的竞争优势等均有望为本集团带来高潜力的增长机会。主营业务方面,全球TV市场需求预计相对稳定,但全球大屏化及高端化趋势预计将进一步显现,75寸及以上、MiniLED等大屏及中高端TV产品有望保持高速增长。本集团将持续深化‘中高端+全球化’的双轮驱动布局。一方面,本集团将加大核心技术投入,构建技术壁垒,以建立中高端市场的护城河,持续推动高品质增长。在显示业务领域,本集团将持续把握MiniLED等尖端显示技术规模化契机,不断扩充中高端产品矩阵,并通过精准营销策略进一步提升品牌知名度及声誉,持续扩大TCL品牌的全球市场份额及影响力。另一方面,本集团将充分发挥垂直产业链整合优势及全球化渠道网络,推动包含中小尺寸显示、光伏、全品类营销等在内的业务实现高质发展。在巩固主营业务的同时,本集团将积极抓住AI带来的新的市场机遇,加大AI相关的研发投入。内部经营上,本集团将引入更多AI系统及应用、大力推动数字化转型,以提升经营效率;业务发展上,本集团将最大化复用AI技术带来的产品性能、服务质量的提升,进一步优化用户体验,同时加速推进AR/XR智能眼镜、陪伴机器人的产品研发及业务推进,赋能本集团长期第二增长曲线,打造新的战略级增长引擎。持续升级核心优势,追求高质量增长,致力成为全球化经营的领先智能终端企业本集团将秉承‘战略领先、创新驱动、先进制造、全球经营’的经营理念,聚焦构筑核心竞争力。品牌建设方面,本集团将持续提升TCL全球品牌势能,巩固中高端市场战略高地;技术发展方面,本集团将加大研发投入,引领产业技术革新;业务运营方面,本集团将进一步优化全球供应链、物流及服务体系,提升运营效率;营销深化方面,本集团将持续推进精准营销策略,驱动营销效率与品牌价值协同增长;组织建设方面,本集团将完善全球化治理架构,积极建设国际化人才队伍。通过多维度、系统性能力建设,持续提升全球综合竞争壁垒。展望未来,本集团将恪守‘净利额增速>

　　1□☆▼▼.综述所处市场终端消费结构升级◁◇●◆,大尺寸及MiniLED高端化趋势显着▪☆○,AI赋能新赛道展现增长潜力2025年上半年○=▽▲▪□,全球经济环境的复杂性与不确定性依然是市场的主旋律▼▷☆◁,但不乏积极信号的出现●•…◆★-。地缘政治冲突持续发酵…◁◁=◇△、贸易保护主义政策多变△◇•,对全球经济增长构成一定挑战•▽,但部分地区与行业展现出的韧性与适应性为市场注入了信心△…=○▷。全球TV整体市场需求企稳▪▽▪●▪,2025年上半年全球TV行业出货量同比微增0●▽★.1%◆◁。同时▪◆▷,消费者对高品质视听体验的追求持续○•-▼◇,对更大屏幕▼△★…==、更优画质的观影需求日益强烈▼=▽,推动了TV大尺寸化和高端化两大结构性增长趋势-•◁=□。其中○--■○,以MiniLED技术为代表的高端TV市场规模正在快速扩张□•,2025年上半年MiniLEDTV全球行业出货量同比增长149□□….6%至480万台▲•◇;75寸及以上TV全球行业出货量同比增长20▪•■▽□.5%至1★=-○,149万台◆•◁。中国市场方面◁■●■△•,政府▲◆•●‘以旧换新◁…’政策有效刺激消费者换新需求◁▽•□,推动TV市场销售额规模稳步增长◇◁▼○●。2025年上半年□•☆…●•,行业大尺寸及MiniLEDTV渗透率持续提高☆▪--◇,带动TV行业零售额实现10▽•.9%的双位数增长•○☆◆…。此外•-▼•□,中国光伏终端市场同样呈现强劲成长态势★◁=,2025年上半年国内光伏行业新增并网装机容量同比增长106=◆-△□.5%=◇○•-,达212GW◇☆…=,其中分布式光伏行业新增113GW▼■▲△☆,同比增长113▲▷▲■△.3%•▪△△◁▽,彰显新能源领域的强劲扩张趋势◇◆◁。2数据源=●▼:Omdia▽◆☆★…,2025年上半年全球品牌TV出货量数据•□◆。3数据源◆△=:中怡康全渠道•▪••,2025年上半年中国市场品牌TV零售数据★•○◇。4数据源☆▷•-★:中国国家能源局●□…△•◁。同时☆■•,AI技术的迅速发展也在重塑消费电子及其他产业格局○□☆★。陪伴机器人正处于爆发前夜•●○▷,多模态大模型让它们能够◇△●■▪◇‘看懂▲•’表情○▼△、■-△□‘听懂●◇=■○○’语气▪□▽▲、□◆‘记住★▷◇…•△’偏好◆…□◆•○,与人产生愈发自然的情感互动-▼•;全球老龄化浪潮及独居生活的普及将☆○•▷□▪‘被理解△◁-、被陪伴▽▪’的需求推向新高=■◁■☆=。多重力量交织之下△=,陪伴机器人的市场预计将在小众领域崛起成为主流趋势◆=◁…,释放出前所未有的巨大市场空间▷…★…。同时=◁◆,AI智能眼镜正逐步实现实用化功能◇■▽•,包括翻译••☆●•、拍照和语音助手•…◆,预计2025年全球出货量将达550万台●△◇▼▲,2027年增至2•■,200万台•☆,年复合增长率约100▪◆.0%★■△☆○,显示其未来市场潜力巨大不朽情缘mg网址■□◁。整体业务实现有质量增长◆•■•◆,中高端战略成效突显▼▷▪◁▽…,盈利能力持续增强面对机遇与挑战并存的市场环境◇◁,本集团始终坚持●△◁☆◇▼‘品牌引领价值●○=-○、全球效率经营不朽情缘mg网址■★●、科技驱动▼○▪△▪▽、活力至上★■▪▼-=’的战略方向▼□★,推动▪○‘全球化▽△▽◁●’与◆▲-‘中高端化◁◇▼☆○’发展○▲…,持续加大对MiniLED▷◇、量子点等高端显示技术及AI领域的研发投入▽▷…,以提升产品竞争力并推动全球中高端化战略的落地☆◁■•▪◇;同时进一步扩大全球供应链及渠道的领先布局优势★□■=,增强全球经营风险的敏捷应对能力及业务韧性◁…▪,持续提升全球营销效率及品牌价值-☆•。通过全球领先的战略布局▼=□,本集团在逆风环境中持续提升经营质量…★,2025年上半年业绩保持稳健增长-□…▲◆●。5数据源▼==☆◇◇:Wellsenn▼•。截至2025年6月30日止六个月=△▼•,本集团核心业务规模实现有质量增长▷▼,产品及渠道结构显着优化▽☆,创新业务保持快速扩张•▲,推动整体收入同比增长20●●….4%至547☆■▼.77亿港元▲★▽▷▪;毛利同比增长16▽▲□.0%至83▪■◇▼◁-.66亿港元▪○◇▪△★。本集团始终聚焦极致成本管理○●•,着力打造效率竞争优势▷◇○☆□。通过积极推进数字化转型与自动化智能化升级=△,本集团生产制造及物流仓储运营效率得到显着提升◇☆○,叠加精准营销策略的持续落地▽•◆,2025年上半年本集团整体费用率较去年同期下降1=■●.0个百分点至11=■•△.5%•▷●。在规模领先优势及中高端战略成效的双重驱动下▽=▪,本集团盈利能力显着提升-○,2025年上半年除税后利润同比增长60△◇▪.5%至10◇△□▲◆.48亿港元--•,归母净利润同比增长67…▼.8%至10▲■-▲•○.90亿港元◆△,经调整归母净利润同比增长62△▼□◇□.0%至10▪■•◇□.60亿港元▪▼□•▪▲。截至2025年6月30日◆▪,本集团净额资本负债比率稳定维持在0□●•.0%◆…▲◁▪,现金及现金等价物同比增长30▼▼▷•○■.4%至114=▽△-□▪.42亿港元◆◆◁□…,展现出稳健的财务结构…◆■,为未来可持续发展奠定坚实基础-•。为回馈股东长期支持▽●☆□,本集团自2017年起维持高派息政策▽…▷◁△•,并派发2024年末期股息每股现金31◆▼◇▲….80港仙◇●,派息率达经调整归母净利润的约50%▼•,体现本集团与股东共享发展成果的诚意★=▪▷★△。6整体费用包含销售及分销支出和行政支出◇○●•★◁。7净额资本负债比率以债务净额(即按计息银行与其他贷款与租赁负债总额扣减现金及现金等值项目●•=△,及受限制现金及已抵押存款)除以归属于母公司拥有者之权益计算=…★▼…☆。各分部业务均有突破●▽=:显示业务提质增长★=◁◆●,互联网业务维持高盈利水平■•▷,创新业务规模持续跃升凭藉品牌影响力有效提升••○★▲、全球渠道高效拓展及产品结构持续优化●■,2025年上半年本集团显示业务收入同比增长10△◁-.9%至334=-□▽-•.19亿港元▼▽◆,毛利同比增长11=▪•-◁●.4%至51△▷◇▪.97亿港元•▼▷=-▪,其中大尺寸显示业务毛利率同比提升0△☆.5个百分点至15☆▪○△◆▲.9%●•▼。2025年上半年=△▪△,TCLTV全球出货量同比增长7••●.6%至1•◁,346万台■▷★,排名稳居全球品牌TV前二☆■•,其中TCLMiniLEDTV全球出货量同比大幅增长176…◁.1%至137万台-▪□▷△-,位居全球首位•△-。本集团持续扩大渠道布局并深化重点渠道建设▽☆,推动TCLTV在全球近二十国家零售量排名稳居前三…◇▷。互联网业务生态持续完善□★,推动规模增长及高盈利表现……。本集团深耕全球家庭互联网业务▷○□◇★◇,致力于构建多屏互动与全场景智能生态系统=…▲★●=。海外市场持续深化与Google■▷★、Roku□▽◁=…▲、Netflix等国际巨头的战略合作▪◁◇•,同时完成内容聚合应用平台TCLChannel的全面升级★▲,内容建设■▷、产品体验及商业化能力均大幅提升■▪○☆○▷,变现能力显着增强●▲□;中国市场则聚焦用户体验提升▲▷★●◆,致力于打造真正改变用户心智的行业标杆场景•=▽▼。2025年上半年●○,互联网业务收入同比增长20◁…=-▪▪.3%至14■☆◁▽○△.58亿港元☆▷••◇○,毛利率同比提升0▪▲.5个百分点至54-▲.4%☆△◁★★。创新业务规模保持强劲增长▪▽■-,2025年上半年收入同比高增42☆•○☆.4%至198-◁◁.75亿港元▲◇,毛利同比增长25●☆.7%至23•▲.74亿港元☆△☆◁▪。其中▪•★▽,光伏业务收入及毛利分别同比增长111★•△.3%及98☆★○▽=.5%至111○★■.36亿港元及10▲◇▪▼.73亿港元•=。本集团光伏业务坚持☆△▽•‘相对轻资产•★▽•’模式▲••□=▽,2025年上半年●-•…,本集团推进电力市场化交易能力建设□□★●•,在深化渠道合作的同时◁★☆•,平衡发展规模与质量▽▼▪=•,实现国内光伏业务规模的稳健增长■▪▼★◆◆,运营效率与相对竞争力有所改善◆▲-,并稳健探索光伏出海市场…•◁★☆,在欧洲市场已有产品及业务落地…▲★。8数据源▽○◁★:Omdia□□•,2025年上半年全球品牌TV出货量数据☆▲。9数据源△▲△•■:Omdia▼•▪☆▲,2025年上半年全球品牌MiniLEDTV出货量数据…=。10数据源••=-:本集团内部报告▷●□○●◁,基于2025年上半年TV零售量◁◆□。持续加大研发投入•△▽…▷,前沿AI技术成果丰硕•★□◆◇,品牌价值不断跃升在顺应行业发展趋势夯实核心显示业务优势的基础上★△=▪●,本集团更以前瞻性视野布局具有差异化增长潜力的创新技术□▽•▲■△。2025年上半年▼★,本集团持续加大研发创新投入▽□-▽●,研发费用同比增长5■◁▷☆○.6%达11▽●▪■.54亿港元▷-▷◇。本集团聚焦发展MiniLED=○▲◆◇▷、量子点等前沿显示技术▪□,持续增强产品竞争力○☆●★。2025年上半年=★■☆,本集团推出行业首创的第四代LED电视▪☆★=,其◇…□‘极景无黑边…△’设计实现100%全面屏显示▽=○◆▪,为用户提供了极致的影音沉浸感…△。旗舰系列MiniLEDTV中则汇聚蝶翼华曜屏●▲、万象分区等多项领先技术☆○▽△,通过超高对比☆○▼▼、低反射▷-…△•、超广视角的画质表现•△△,配合黑边消除◁☆,将TV产品的画面细节与色彩精准度推向新高度◆▲,极大优化了用户的视觉体验★△,产品深受全球用户喜爱•◆--。同时▽●◆★□▽,本集团积极布局AR/XR智能眼镜▼●=、陪伴机器人等创新产品△=■●◆,为本集团未来可持续发展注入新动能○▲☆★□★。报告期内◆◇■○▼…,本集团在显示▲△、AI◇△□、物联网等关键技术领域取得多项突破性进展…▪=◇,在2025年CES上重磅发布全球首款分体式智能家居陪伴机器人TCLAiMe◇-○,充分彰显了本集团在智能家居领域的领先实力△▲;AR/XR眼镜方面★•◆,2025年上半年通过IP联名打造爆款新品◇•○■□-,推出可随身携带的轻量级私人影院的Air3sProXR眼镜◁☆…▲、随时随地记录生活的智能助手V3SlimAI拍摄眼镜▽★●、全彩AR+AI深度融合的个人信息终端X3ProAI眼镜等三款新品-•=•。凭藉强劲的产品竞争力◆◇▲●▼-,在2025年618购物节期间■▼…★,雷鸟眼镜斩获线数据源•◆▽■◁:京东商智☆☆…□、天猫生意参谋☆★◆-▷○、洛图科技•○☆□、CINNOResearch●☆,2025年5月14日至2025年6月18日期间数据▽-☆▪●0HK）2025年中期管理层讨论与分。此外■…,通过全面升级全球品牌建设与营销体系▽△▼,本集团品牌价值和国际影响力持续跃升-◁○○▼■,驱动业务规模快速增长▲•☆▲☆-。以奥运为主线的体育营销战略■◆▽○○、以产品为核心的大型展会营销=•■◆■、丰富多元的区域IP营销赞助以及高效的全球客户管理机制▪☆,共同推动营销效率和品牌竞争力的显着提升◆▪◁◁◁。2025年2月△▲…▼▲,TCL正式成为奥林匹克最高级别的全球合作伙伴◆-▷□▪,不仅标志着TCL品牌实力获得国际最高规格认可□●○=,更为未来全球市场拓展开启无限可能△▷●。2025年上半年▷◆▪,TCLTV全球品牌指数同比提升1▼=◆.7%至93▼□-。2★•.显示业务2◆◇▲▼★▽.1大尺寸显示全球出货规模稳居前二▷●◇…▽,中高端与大屏化趋势显着◆○□,产品结构优化推动业务有质量增长尽管全球TV行业规模面临增长压力○◆••,本集团始终坚定不移地深化▲◁▽‘全球化=-●’和○□■▪▷‘中高端●●△◆□’战略●◇◁△•。2025年上半年▪◇•◆□▷,TCLTV全球出货量达1◆▷●▼△,346万台◇●,同比增长7■☆★▷.6%▲=。根据Omdia数据•◆■-☆,2025年上半年TCLTV在全球出货量市占率同比提升0△●▲△◆.9个百分点至14…◁-▽=▷.2%□◇○◇,排名稳居全球前二■◁○;销售额市占率达到13□○▲.2%◇★…☆,同比提高1=▼◆◆-■.1个百分点▪▲,位列全球前三★☆▼•,且在前十大品牌中市占率同比提升幅度最大▪★▪■,充分体现了本集团产品竞争力及战略执行的有效性◁▷=□□。12该品牌指数由Omdia的2025年上半年全球品牌TV销售额市占率除以出货量市占率所得-○◇▲。13数据源•●■:Omdia▽◆△★…,2025年上半年全球品牌TV出货量数据■-◆□◆。2025年上半年▲=……,本集团全球结构优势突显=◆☆◆•◇,MiniLED及大尺寸产品出货量维持高速增长■▲△▷,带动大尺寸业务收入录得同比增长9▪=▷★.4%至283•●◁.52亿港元◁○■-,毛利同比增长12△▪•●•□.9%至45=○▲…☆.14亿港元▼☆▪。TCLTV全球出货平均尺寸同比增加1☆◁.5寸至53◇▽▲○▼.4寸=△◆;其中△▲◇□◆,中高端产品TCL量子点TV及MiniLEDTV全球出货量分别同比高增73◁▲.7%和176●▼•….1%•▪☆▪▲○。2025年上半年△★■□,TCLMiniLEDTV全球出货量市占率同比提升4◁▽◇•.1个百分点至28△▽●□•□.7%▪▷=▷■△,位居全球首位●▷▷▼。中国市场根据中怡康全渠道数据▲…□□,2025年上半年TV行业零售量同比微增0■▼▷-.9%至1■●□●-●,527万台▷•●。本集团凭藉中高端战略的有效推进□▪◁,叠加中国▲☆△‘以旧换新☆△’政策对中高端需求的有效释放-▷,出货规模实现稳健增长-▷◁◆▲■,产品结构持续优化☆◆▲,展现领先行业平均水平=▲。2025年上半年★◇=◇○▷,TCLTV出货量同比增长3•◁▷=▽●.5%=■●•▼,其中TCL品牌TV出货量更是实现了10△●△▪.2%的同比增长▲■□,零售量及零售额均排名市场前二◆▪●。财务方面…◇▪,中国市场收入录得同比增长4◆▲△◇.4%至87◆◇▪△.20亿港元=…●▲,毛利显着增长14-….0%至16▷◆=…☆.90亿港元◇▼=■•□,毛利率同比提升1○●▪=….7个百分点至19◆▷▽◇.4%△○◆△◁。报告期内-=◁△,本集团中高端市场的突破进一步深化◆=,大尺寸TV出货量占比持续提升▷□=■□,TCLTV在中国市场出货的平均尺寸达到63…-◇•▲.5寸★●□,同比提升1◁•▪.8寸△◆△-。2025年上半年☆◆◆■,得益于中国□▲‘以旧换新◇◇★•□’政策进一步激发消费活力■▷•△,TCLMiniLEDTV出货量同比提升154▽★▲▽.2%=☆△○▪,出货量占比同比提升12••▼.6个百分点至21▷▼▽.2%○▲••▪。在2025年618购物节期间-▼…△…,本集团MiniLEDTV零售量突破27万台•◇◆△,位列行业首位…▪。14数据源▷▽…:Omdia▼▽▷,2025年上半年全球品牌MiniLEDTV出货量数据…●◆。15数据源•▲◇:中怡康全渠道▲★●,2025年上半年中国市场TCL品牌TV及雷鸟品牌TV零售量数据△■•◇。16数据源△▼=:中怡康全渠道□•,2025年第20周至第25周零售量数据☆▪■◆。国际市场为有效应对市场风险并及时响应全球各地市场需求★-▽▼=△,本集团积极推进TV整机产能的全球化布局□▷□•□▲,已在中国•▽-、越南▲…•☆☆、墨西哥●▲△、巴西★★▽▽、波兰及巴基斯坦等多个国家和地区设立生产基地○…●,通过产能分布式布局•★◁…,实现了供应重心的灵活调配△◁○△=-,年产能超3…☆,000万台◇●。依托在全球供应链及渠道的领先布局优势•…★•=▽,本集团持续深化全球化品牌营销策略○○△,全方位释放品牌核心价值•▷▽,不仅推动本集团TV业务在全球市场领先增长◇●△★,更显现出MiniLED技术应用与大屏化产品的强劲发展趋势○▲-。2025年上半年▲△◆▷▪,TCLTV出货量同比增长8=▷□.7%◆◆,收入同比增长11◁△○○.8%至196◇□•.32亿港元△◆★,毛利同比增长12=○•▲▼.3%至28▼○□.24亿港元▽☆●•▽,毛利率同比提升0☆□▽•▷.1个百分点至14☆□▲▽▪.4%▽•。其中-▪▷△,TCLMiniLEDTV获得海外用户青睐=◁•,出货规模实现快速增长■-▼,同比增幅达196☆□.8%▷▪▲◁◁▲,出货量占比同比提升4○▲▷-.9个百分点至7■☆…▽-★.7%▽•。在市场推广方面▲○▼▷▷▪,本集团通过国际顶级体育赛事◇■★、展会▪◁▲…•、电竞活动■▼□、影视合作等高影响力场景▲□▼□▼,提升TCL品牌全球影响力◆…★-;同时•●◆……▼,本集团在北美◁▲▷▽、欧洲☆▷、新兴市场等多区域▲★=▪☆▼,持续扩大并深化重点渠道覆盖◇△,推动TCLTV在全球近二十个国家排名稳居前三■…◆▪◇。–北美市场△•▼▷■:本集团借助体育营销将TCL品牌与当地文化深度融合◆▪△,有效增强了品牌亲和力-◇◇、认知度及美誉度▽▷■=□•,并持续聚焦重点渠道布局与产品结构优化▲-,更好地满足北美消费者的多元化需求▲…-☆▲。2025年上半年◁△□◁▽,TCLTV整体出货量虽同比下降7▼★▪■•▽.3%▽◁☆,但产品结构改善成效显着•=■▽▼,TCLTV品牌指数同比提升17○●◆★○.8%◆-▷▽。其中▽▼◆◁▼,65寸及以上TCLTV出货量同比增长60◁=▼.5%•☆●▽,出货量占比同比提升13▽◆■-☆.0个百分点★◁●◇▼。同时•□▲▽△…,TCLMiniLEDTV出货量大幅增长◆▽■●,增幅同比达17数据源★▽◆●■:本集团内部报告◁▲=,基于2025年上半年TV零售量▪■●▽析不朽情缘mg网址TCL电子（0107。18该品牌指数由Omdia的2025年上半年北美品牌TV销售额市占率除以出货量市占率所得★…▪◆。349◁●☆◆○◆.6%==•,出货占比同比提升6☆▼.0个百分点•○▷。2025年上半年○□◁-◁,TCLTV在美国市场零售量市占率依然稳居市场前二●▪▷△△。–欧洲市场…△▪●◇:本集团通过○•‘一国一策=●’精准布局区域渠道网络■•◆▼•,在英国●•、德国等国家重点渠道实现突破○☆-▽,规模持续扩张•■◇。2025年上半年□-•△◇,TCL品牌TV欧洲出货量同比增长13=○▽-=.3%◇-★▲。大尺寸产品销量进一步提升▼…☆=●,65寸及以上TCLTV出货量同比提升29☆◆▷.6%▪-◁☆▲,TCLMiniLEDTV出货量更同比大幅增长91●-★▪…=.0%◇▼▪◇☆○。TCLTV在法国及波兰零售量排名稳居前二▲▲□○,在瑞典■•●○▽、西班牙◆○、希腊及捷克零售量排名前三•●。–新兴市场-◁★•:本集团于2025年上半年进一步完善包括亚太(不包括中国)=▲•◁▪-、拉美••▷=▪、中东非在内市场的体育营销矩阵▲▼○▪▼,以及强化零售渠道成效显着★▲,TCLTV出货量同比增长17◁=■●.9%▽=•▪◁。其中■▽,65寸及以上TCLTV出货量同比增长45•-▲▼.8%▷◁◆☆。TCLTV在菲律宾-…☆▪、澳大利亚●▽○▷、沙特☆…、阿根廷及巴基斯坦零售量排名首位…=△★△▲,在巴西□▼•、泰国及缅甸排名前二•▪-,在越南及韩国等地排名第三▼■。2▲◆▲-▽●.2中小尺寸显示坚持效率优先▼●,聚焦重点市场★○■◁,稳健拓展业务根据IDC数据★○••◁,2025年上半年全球手机和平板行业出货量分别同比微跌1●▼•△■.2%及增长12●•.4%△▲。在▼■○‘坚持效率优先▪-●▼●,聚焦重点市场-●◆●★△,稳健拓展业务●▪’策略引领下◁☆,本集团中小尺寸显示业务聚焦重点市场☆•,深耕欧洲◁○▷☆-●、北美一线网络运营商渠道●□,进一步巩固与核心合作伙伴的战略关系◁★★☆,实现了稳健增长○●☆◇。19数据源-☆▷☆◇:Circana○•★•▷★,美国零售市场调查报告▽□▷,基于2025年上半年TV零售量◆•。20数据源○▷△■△:本集团内部报告•▷▪,基于2025年上半年TV零售量•▷。21数据源◁◇•…■☆:本集团内部报告■☆◇=●▼,基于2025年上半年TV零售量•…■。22数据源◇▪▼□:IDC-○▼▪=,2025年上半年全球手机和平板出货量数据△=。产品方面▲□,手机端推出TCL60系列产品•◇•▷★◇。其中…□…•,NXTPAPER机型采用了行业领先的NXTPAPER3…△•.0彩墨护眼显示技术▲★•◆○☆,搭载纳米级蚀刻和多层硬件级蓝光过滤•…=、DC调光■◆、无频闪技术▽★•☆▪,支持标准•■●★、彩墨及超级阅读三种显示切换▷=△★◆…。超级阅读模式下-▼▽▽,最长可支持7天沉浸式阅读…★▼•,兼具智能手机与电子书阅读器的双重优势▲•,深受消费者喜爱○▪…▽▪▲。平板端推出旗舰机型TCLNXTPAPER11Plus■□▷■=●,搭载11★▷•△▼.5英寸护眼大屏■★▽,采用全新升级的NXTPAPER4▼….0护眼显示技术▽•◁▪☆,新增智能与个性化护眼模式●▽◆,并优化屏幕工艺以提升类纸屏显示效果◁•■•▽,更首次配备AI工具箱◆•▲•,融合先进护眼显示技术与AI生产力工具-★△◇•■,打造兼具护眼舒适与高效体验的新一代平板•▲=,自上市以来…▽△◇-■,深受消费者青睐◇☆▽▪,广获好评◁…。2025年上半年-★■■,本集团中小尺寸显示业务收入同比增长21▷▼.3%至45◆•◁.63亿港元◁-■▼,毛利同比增长2◆△▽▲◁=.7%至6□◆•●••.27亿港元○●◆▪◁。2◆◆□•.3智慧商显国内聚焦产品结构改善▲▲,海外新增高端客户合作2025年上半年☆■◇□■◁,国内市场以规模稳健增长为前提…◁,聚焦产品结构及渠道结构的双向优化▷=…☆▪,尤其在数字标牌领域持续突破▲●□■,成功拓展星巴克▽▷…▲…、瑞幸咖啡▽◆、蜜雪冰城及理想汽车等头部客户◁■,凭藉优质产品力◇=▼□▼△,数字标牌国内出货规模跃居行业第一●▼★★▷;海外市场方面◁▲•■△,依托行业领先的显示技术竞争力及供应链优势▼•◆,持续深耕教育市场■△。通过显着提升产品竞争力▪△●,积极拓展及优化客户结构=…■▪…▲,推动欧洲及北美重点国家高端市场的有效突破▽■△○-,进一步提升在海外市场的影响力▼▲。23数据源◇◇-▪:迪显咨询△=▷★△,2025年第一季度数据○=▽●▼▷。产品方面☆■▼◆●,2025年上半年本集团推出办公智屏旗舰产品98E60▪=○△=▽,搭载未来纸显示技术■◁◆△★○,采用超大屏幕◆○●■◇■,集成专业显示★★=★▷、音视频•▪▪=-、会议系统及AI算法等核心技术▽◇▽,多重护眼的同时还可实现一键快速入会△-▼▼、4K免驱无线一键投屏等高效办公功能▲◁…○,赋能数字化办公▽★△-■…,为企业级用户提供了卓越的会议体验•☆…,助力数字化升级=▲。得益于▲◇★‘聚焦展业-◁◆•◇-,提质经营=•□△▼’▪▷,本集团于2025年上半年智慧商显业务收入同比增长9☆◁○▽•-.4%至5◆▽•□◇.04亿港元◆▲◁▪☆●,毛利达0■…○.56亿港元△☆△•☆。2025年618购物节期间=-…□=,本集团在京东会议TV赛道取得品牌成交额行业第二的佳绩…◇,进一步强化了市场地位▽○=。3○-▷◆.互联网业务以用户体验为核心-●◁★…,聚焦TV端AI交互升级=◁,大力拓展海外市场◇…▷,驱动长远增长本集团持续在全球范围内发展家庭互联网业务☆◆□,始终以用户为中心•▲▷●-,致力于用户体验的不断提升□…。截至2025年6月30日止六个月•◁○★,本集团全球互联网业务收入达14☆▲…■◁.58亿港元△…□□,同比增长20▷•▷.3%-△…◇○,毛利同比增长21■○-.5%至7★•=▽.94亿港元▽○▲●☆,毛利率则同比增加0★…=.5个百分点至54▽▼.4%★…▷•■,显示出强劲的盈利能力=■-□□。3◁◆.1中国市场2025年上半年•◁▪•,本集团持续以用户体验为核心=•▲•▽=,重点聚焦TV端AI技术及交互体验升级◇★◁,旨在打造极致的桌面体验与观影体验◆△▷•,进一步强化在行业领先者地位上的用户认知•▽◆。在产品创新方面◆○▼◇■■,作为OTT领域的先行者☆◆▲,本集团于报告期内成功完成了▪◁•‘灵控桌面3☆●=.0△▷◆’的重大升级◆▲,实现了极简桌面优化=★▷,并充分发挥MiniLED显示技术优势☆……-…,为用户带来卓越的观影效果☆▽。同时▪▲●▷-,TV终端上线超高清业务…●▽•,超高清内容时长突破3万小时○-◇-△,为用户提供前所未有的沉浸式视听享受=•■☆。24数据源▷=▽▷■▷:京东黑电商显618战报▼••,统计日期为2025年5月13日至2025年6月19日=☆=•◆▽。3=▽△••=.2国际市场国际市场方面▷▽★●◆,本集团持续深化与Google=☆◁、Roku◇○•▷、Netflix等互联网巨头的密切合作○•-•,推动海外商业模式不断突破•▲△◁◆。TCLChannel完成了全面升级▼△…▪▷•,用户界面焕然一新▲-◁,内容分发效率显着提升的同时打造了FAST及AVOD双一流体验◁▽★◇…▪;且在美国☆■○、巴西○○、法国△▷、西班牙等国家实现内容本地化的同时大幅提升优质内容占比☆▷★◁,自有内容产品的平均消费时长实现翻倍提升•○…△◇。截至2025年6月30日◇■△◁●,TCLChannel已全面覆盖全球海外市场•★•▪◆,累计用户数突破3•-○•◇,930万•◇◆◇●,有效驱动国际市场互联网业务的稳健增长…▲●-□▽。4◇▷.创新业务4☆◆□□▲.1光伏业务光伏业务多元发展○▲…▷-◁,经营效率及相对竞争力持续提升◁◁☆▽,海外业务稳步推进本集团聚焦光伏行业下游的分布式光伏终端市场拓展△□▪◆△,2025上半年本集团强化自身在电力市场化交易的竞争优势■•◇◆△▼,持续深化渠道合作▪◁▽▪,稳步推进创新场景应用落地及产品迭代更新▷▽▼,同时持续强化运营效率★○▪★,保障业务健康发展▽□▲。期间★■••□◆,本集团通过双向赋能及精细化运营显着提升渠道黏性★…★,深化与具有电力市场化交易能力的资本方合作☆…◆•,携手金融机构共创绿色金融解决方案…-…▼-▼,推动生态合作提质发展◇○▲▼▼。同时◁=,本集团不断探索包括零碳园区○□▪◆▽•、光储充方案及高端别墅在内的新场景-◆……,通过产品技术创新适应不断变化的市场需求▪★=•△。海外市场方面◇▪•▽☆…,本集团稳步推进海外业务发展●▼▼★▲◆,积极探索光储一体化业务•◇▷□,并在欧洲实现了相应的产品及业务落地▼□●▲。2025年上半年○-◇□■,本集团光伏业务收入同比增长111…▪.3%至111▼=.36亿港元□◁…○▼,毛利同比提升98=☆◁◁★△.5%至10-★.73亿港元▼▽▼•面升级领“鲜”宠物食品标准化时代不朽情缘 随后▽◁，诚实一口研发负责人沈嘉妮与SGS全国公共食品安全技术经理李响上台…◁●▪，共同解读了这款黑金烘焙粮突破性的产品指标□■◁▽不朽情缘游戏手机版诚实一 更多 面升级领“鲜”宠物食品标准化时代不朽情缘，。截至2025年6月30日▷•▽,本集团的光伏业务在中国市场累计工商签约项目超290个◁○☆…▲▼、累计经销商渠道超2▼○◆,380家▪◇•○☆◇,累计签约农户近28万户■•。未来◇△▲▷,本集团将紧抓全球能源转型与碳中和的历史性机遇□○■=☆,致力于成为全球领先的新能源综合解决方案服务商●▼▷●■◆,为全球绿色发展贡献力量▲★○▼◇□。4▪•.2全品类营销品牌及渠道协同助力全品类分销规模持续扩张凭藉显示业务多年积累的全球品牌影响力及跨地域渠道布局○▽▼☆,本集团旗下空调○=▼▪◆、冰箱◇△=…▼●、洗衣机等智能产品的品牌分销业务持续扩张全球规模•☆□★●。产品创新同步推进△▼●▽◁■,报告期内本集团推出多款新品◆••◆,包括TCL大眼萌AI超级筒洗烘套装◁○▽○▽、TCL小蓝翼新风空调以及TCL冰麒麟磁鲜冰箱△☆◁◆▷•。2025年上半年▽•◆-○,全品类营销收入同比增长1■•◇◇.2%至78◇◁■▲.42亿港元●▽◆,其中空调收入占比82•▽•=●●.2%▪△-••▽,冰洗产品收入占比17◁•….8%■▪▪▷。4=★▼=•.3智能连接及智能家居AI赋能智慧生活◆●-•,技术创新提升产品竞争力☆□◁▽,驱动长期增长2025年上半年•□△●,本集团智能连接和智能家居业务稳健拓展渠道实现提质发展◆□◆,收入规模达8▼•◁▲.97亿港元=△□▷○◁,毛利及毛利率实现同比分别提升13▷◆○.2%及3○•.5个百分点至2▽▪•△•☆.11亿港元及23■▲○▲▼▼.6%▽◁◆■-▪,盈利能力显着改善◁•▼○△。在智能连接业务领域◇☆○★,本集团持续深化布局▽▲…◁▷,深耕运营商渠道合作的同时积极布局4G和5G产品矩阵■=•▽;智能家居业务方面◆○□,本集团在2025年上半年推出K7GMAX系列等新一代智能门锁新品▷☆▪,并通过D2系列进一步拓展海外市场=◆▽▪▪,有效提升了产品的国际竞争力▪■。在AR/XR智能眼镜领域▽▷,本集团取得了突破性进展○-○▷•-。2025年上半年▽★■,旗下孵化的雷鸟创新通过IP联名打造爆款新品•▷•,推出可随身携带的轻量级私人影院的Air3sProXR眼镜◆●■=、随时随地记录生活的智能助手V3SlimAI拍摄眼镜○•▷▽、全彩AR+AI深度融合的个人信息终端X3ProAI眼镜等3款新品▷○☆☆=○。2025年618购物节期间▷▷▷▼◆,雷鸟眼镜在中国市场销量市占率突破52%▪■▽☆☆,销量为去年同期的3☆●★.4倍…◇▲●;斩获京东及天猫双平台XR行业销量冠军▪△,体现出消费者对雷鸟眼镜产品的高度认可▽…▽…△▲。为了把握AI与物联网融合的新机遇▷▷▽,本集团持续加大研发创新力度•◁。今年年初在CES发布了全球首款分体式智能家居陪伴机器人TCLAiMe•▽,该产品集成了AI▽•▪、物联网控制中枢和家庭陪伴机器人的功能==,是工程技术的一次创举▲◆。TCLAiMe的推出△★△▷▪•,不仅标志着本集团在AI+IoT+机器人融合领域迈出了关键一步■☆,更充分展现本集团在AI与物联网技术融合应用方面的领先实力▽△▷。随着家庭物联网生态的不断完善和消费者教育的深入-•★-◇,此类智能终端有望成为未来家庭标配△△,市场潜力巨大□◁○。25数据源○□●:京东商智□◁▽•▼◆、天猫生意参谋□□▼▷▲□、洛图科技▽■▲○◁、CINNOResearch■▷,2025年5月14日至2025年6月18日期间数据△•○◇□。

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